本周國內(nèi)天然橡膠現(xiàn)貨價格震蕩下跌。華東地區(qū)標一膠月初價格在29450元/噸左右，本周末價格下跌至29200元/噸左右，跌幅為0.85%。現(xiàn)貨市場報價微幅調(diào)整，成交情況有減弱趨向。今年以來，天然橡膠價格基本面仍保持去年以來的良好狀態(tài)，但天然橡膠的期貨價格卻由年初的43500元/噸下跌到目前的25000元/噸左右，究其原因，主要是由2009年以來資金對天然橡膠過度炒作引發(fā)了資本泡沫，而全球經(jīng)濟隨著時間的推移，問題逐漸顯露，成為擠壓天然橡膠資本泡沫的推手，天膠目前的成本價只有不足兩萬塊，而期貨價格和現(xiàn)貨價格仍遠遠高于成本線，因此在宏觀的壓力下，隨著資金的撤離，天膠仍有下跌空間。基本面良好會使之在宏觀面表面平靜時保持強勢反彈，但在目前的宏觀大環(huán)境和泡沫仍存在的情況下，天膠搶反彈是危險的動作。

　　天膠保護價或成重要支撐

　　東南亞現(xiàn)貨價格在疲弱的需求中近期出現(xiàn)了顯著下跌，目前已經(jīng)接近泰國政府在去年制定的天膠保護價120泰銖／公斤約合3900美元／噸，這一價格折合進口成本在27000元／噸左右，近期的滬膠在恐慌下跌中已經(jīng)到達這一水平。后期泰國政府對價格的保護措施對疲弱的橡膠市場會有所支持。

　　節(jié)前注意控制風險

　　大宗商品出現(xiàn)暴跌，橡膠也失去支撐加速下滑，但市場往往在恐慌見底，滬膠在經(jīng)歷大幅下跌后，反彈的要求也在逐漸積累，要關(guān)注后期面臨泰國政府保護價的支持效果。從遠期來看，滬膠關(guān)鍵性位置已經(jīng)破位，可長線看空，但操作上要注意節(jié)奏把握，建議等待市場反彈后再考慮做空，輕倉操作控制風險是必要的。

　　當近期橡膠現(xiàn)貨供應(yīng)短缺時，將提升現(xiàn)貨價格高于期價，從而形成逆價差。通常狀況下，現(xiàn)貨價格會低于期價，即正價差狀態(tài)，因為后者還包含儲存等成本。